值得关注的经济指标与事件（05/25～05/29) 

在美国通胀维持高位及经济数据持续强劲的背景下，美联储降息时点延后的预期，已成为当前市场核心主题。与此同时，原油上涨带来的通胀压力与高利率长期化担忧并存，使各国央行政策路径预期持续出现波动。 

在美国通胀高位与美联储降息延后预期的环境下，美股市场正进入结构性分化阶段。纳斯达克100指数受AI相关投资持续扩张及大型科技企业稳健表现支撑，短中期动能依旧强劲，并持续挑战30,000点整数关口。另一方面，Russell 2000虽维持中长期上升趋势，但由于对利率变化更为敏感，高位调整压力正在上升，两大指数的成长路径逐渐出现分化。 

本周，美国核心PCE物价指数与实际GDP将同步公布，市场将围绕“通胀”与“经济增长”展开重新定价。此外，澳大利亚CPI、新西兰联储（RBNZ）利率决议以及德国CPI初值也将陆续公布，全球市场对各国降息时点的预期修正，可能进一步扩大外汇与股市的仓位调整幅度。 

注目の経済指標とイベント（5/25～5/31）

日期	经济指标与事件	北京时间
5/25（周一）	美国・英国休市	－
5/26（周二）	美国・Case-Shiller房价指数（3月）	21:00
	美国・消费者信心指数（5月 Conference Board）	22:00
5/27（周三）	澳大利亚・消费者物价指数（4月CPI）	9:30
	新西兰・新西兰联储（RBNZ）利率决议	10:00
	美国・里士满联储制造业指数（5月）	22:00
5/28（周四）	欧元区・消费者信心指数（5月终值）	17:00
	欧元区・经济景气指数（5月）	17:00
	美国・个人收入（4月）	20:30
	美国・个人消费支出（4月PCE物价指数）	20:30
	美国・实际GDP（季度初值）	20:30
	美国・初请失业金人数	20:30
	美国・耐用品订单（4月）	20:30
	美国・新屋销售（4月）	22:00
5/29（周五）	日本・失业率（4月）	7:30
	日本・工业产出（4月）	7:50
	德国・失业率（5月）	15:55
	德国・消费者物价指数（5月CPI初值）	20:00
	加拿大・实际GDP（季度）	20:30
5/31（周日）	中国・制造业PMI（5月）	9:30
	中国・服务业PMI（5月）	9:30

重要指标与事件 

• 5月27日（周三）澳大利亚・4月消费者物价指数（CPI） 
  澳大利亚当前服务业价格及住房相关成本仍维持高位，市场关注焦点在于通胀压力能否进一步缓和。近期在美国利率上升与中国经济担忧交织影响下，澳元多空因素并存。本次CPI数据将成为影响澳洲利率政策预期的重要依据。 
• 5月27日（周三）新西兰・新西兰联储（RBNZ）利率决议 
  新西兰整体通胀虽持续放缓，但住房与服务业价格仍维持高位。本次会议除利率结果外，市场更关注未来降息时点相关指引。结果不仅可能影响纽元走势，也可能进一步传导至与其联动性较高的澳元市场。 
• 5月28日（周四）美国・个人消费支出（4月PCE物价指数） 
  这是美联储重点关注的通胀指标，对后续利率政策影响极大。近期原油上涨与美国长端收益率同步走高，市场对“通胀再度升温”的担忧再次增强。在此前经济数据持续强劲背景下，市场将重点观察此次通胀增速是否继续维持高位。 
• 5月28日（周四）美国・实际GDP（季度初值） 
  该数据用于衡量美国经济增长速度，并通过消费与企业投资表现，对美元与股市产生重要影响。当前AI相关大型投资持续支撑美国经济，但市场对高利率抑制消费的担忧亦同步升温。由于此次GDP将与PCE物价指数同时公布，“经济增长”与“通胀”能否同时维持强势，将成为市场关注核心。 
• 5月29日（周五）德国・消费者物价指数（5月CPI初值） 
  作为欧元区最大经济体，德国通胀数据将直接影响欧洲央行政策判断及欧元走势。市场尤其关注能源价格稳定程度及服务业通胀变化。近期欧元区整体通胀已呈放缓趋势，该趋势能否延续，将进一步影响市场对欧洲央行降息时点的预期。 

相场的基本面 

外汇市场方面，在通胀数据持续高位运行的背景下，市场对美联储降息时点的不确定性进一步升温，美元买盘仍维持强势。另一方面，尽管市场开始关注日本银行6月追加加息的可能性，但日美利差结构仍明显偏向美元，支撑美元/日元维持高位运行。 

本周最大焦点在于美国4月PCE物价指数，这是美联储制定政策时最重视的通胀指标。同时公布的美国季度实际GDP，也将成为观察在高利率环境下，美国消费与企业投资是否仍具韧性的关键数据。 

当前市场比起数据本身强弱，更关注这些数据将如何影响央行后续政策路径。原油上涨所带来的成本推动型通胀，已成为全球主要经济体共同面对的问题，但不同国家所受影响程度并不一致，使各国央行面临更加复杂的政策抉择。 

在这种高不确定性的环境下，即便经济数据公布后，市场反应也可能缺乏一致性。当前汇市走势已难以单纯用经济强弱解释，整体仍处于受政策预期、通胀与市场情绪交错影响的高波动阶段。 

技术分析

RussellRussell 2000（US2000）

当前Russell 2000（US2000）周线在年度回归结构中，LinReg（100）仍维持上行，中长期上涨趋势整体尚未改变。 

不过，从与短期回归区间的偏离收敛，以及相关性结构变化来看，统计层面显示趋势推动力与价格形成效率正在减弱，内部动能仍存在一定不稳定性。 

目前市场更接近于上升趋势中的高位再平衡阶段，而非强势突破行情。整体结构虽维持方向性，但同时伴随一定调整压力。此外，美元指数与美国长期国债收益率的变化，对小型股流动性环境影响较大，也需关注其与纳斯达克之间的相对强弱变化。 

2909.83为关键阻力区域，若有效突破，将提升统计结构进一步向上扩张的可能性；反之，若跌破2615.80，则意味着高位调整可能加深；若进一步跌破2460.94，则需警惕行情进入更大范围的调整阶段。 

NASDAQ 100（NAS100）

NASDAQ 100（NAS100）周线中，LinReg（20）持续维持上行，长期趋势与中期动能方向保持一致。尤其短中期Slope出现加速迹象，显示当前行情已不仅是稳定上涨，而是进入伴随再加速压力的上升结构阶段。 

衡量趋势强度的指标持续改善，表明价格结构整体依然强势。不过，在反映价格结构复杂度的指标中，市场效率有所下降，意味着虽然整体方向仍偏多，但价格波动中的随机性正在提高。 

基于ATR的波动率指标正逐步转向扩张阶段，但标准化评分所反映的价格水平尚未进入统计性过热区间。因此，当前更接近于“持续型高位结构”，而非“急涨型过热行情”。 

后续若能明确突破30,000，将进一步打开向31,250扩张的空间；反之，若跌破28,125，则意味着短期加速结构可能放缓，并增强向26,560区域回归的压力。 

本周由于市场对美国降息时点的预期变化，可能直接反映在波动率结构之中，因此需重点关注其与美元指数之间的联动关系。 

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