值得关注的经济指标与事件（03/02～03/06)
本周焦点为ISM指数与2月非农就业数据。市场将评估在经济放缓背景下，劳动力市场是否仍具韧性，以及通胀是否持续回落。同时，围绕美联储降息时点的预期修正，将成为主要交易主题。
道琼斯指数与纳斯达克100虽维持上升趋势，但上方动能明显趋缓。技术面亦显示上涨动能减弱，短期存在回调空间。
中东与乌克兰局势、美中摩擦仍为潜在不确定因素。原油在供需与地缘风险之间拉锯，高位波动持续。黄金则在利率走势影响下运行，同时作为避险资产维持相对稳健表现。
重要指标与事件
| 日期 | 经济指标与事件 | 北京时间 |
| GMT+8 | ||
| 3/2（周一） | Crypto Expo Europe（3/1–2） | – |
| 德国·制造业采购经理人指数（2月PMI） | 16:55 | |
| 欧元区·制造业采购经理人指数（2月PMI） | 17:00 | |
| 欧元区·ECB拉加德行长讲话 | 22:00 | |
| 美国·制造业采购经理人指数（2月PMI） | 22:45 | |
| 美国·2月ISM制造业指数 | 23:00 | |
| 3/3（周二） | 欧元区·消费者物价指数（2月HICP） | 18:00 |
| 3/4（周三） | 澳大利亚·国内生产总值（10-12月GDP） | 8:30 |
| 德国·服务业采购经理人指数（2月PMI） | 16:55 | |
| 欧元区·服务业采购经理人指数（2月PMI） | 17:00 | |
| 英国·服务业采购经理人指数（2月PMI） | 17:30 | |
| 欧元区·生产者物价指数（1月PPI） | 18:00 | |
| 欧元区·失业率（1月） | 18:00 | |
| 美国·ADP就业数据（2月） | 21:15 | |
| 美国·服务业采购经理人指数（2月PMI） | 22:45 | |
| 美国·ISM非制造业指数（2月） | 23:00 | |
| 3/5（周四） | 欧元区·零售销售（1月） | 18:00 |
| 美国·初请失业金人数 | 21:30 | |
| 3/6（周五） | 欧元区·ECB拉加德行长讲话 | 1:00 |
| 3/5（周四） | 中国·2026年经济增长目标（政府工作报告） | 09:00左右 |
| 3/6（周五） | 欧元区·国内生产总值（10-12月GDP） | 18:00 |
| 美国·非农就业数据（2月） | 21:30 |
重要指标与事件
3月2日（周一）美国·ISM制造业指数（2月）
反映美国制造业景气状况的领先指标。若数据强劲，通常推升利率与美元，进而对风险资产形成压力；若数据偏弱，则可能强化降息预期构成支撑，但若引发对经济放缓的担忧，市场亦可能转向风险回避。
3月3日（周二）欧元区·消费者物价指数（2月HICP）
直接影响欧洲央行（ECB）政策判断的核心通胀指标。若数据上行，可能削弱降息预期并带动欧元走强；若数据回落，则强化宽松预期形成卖压。欧洲金融环境变化亦容易向全球风险资产情绪传导。
3月4日（周三）美国·ISM非制造业指数（2月）
衡量美国服务业活动状况的关键指标。若数据强劲，将对美元形成支撑，但过度强势可能推迟降息预期；若数据走弱，则市场将在宽松预期与经济放缓担忧之间博弈。
3月5日（周四）中国·2026年经济增长目标（政府工作报告）
体现中国政策取向的重要事件。市场关注的重点不仅是增长目标本身，更在于财政与货币支持政策的具体力度。该信息容易影响大宗商品价格、澳纽等资源型货币及亚洲股市表现。
3月6日（周五）美国·非农就业报告（2月）
影响美国货币政策方向的核心指标。若就业与薪资数据强劲，将支撑美元，但可能因推迟降息预期而对股市构成压力；若数据疲弱，则有利于宽松预期升温，但同时可能加剧对经济放缓的担忧。
市场基本面分析
上周外汇市场方面，美国经济数据整体表现相对稳健，加之美联储官员发言对美元形成支撑；与此同时，日本央行对追加加息持谨慎态度，叠加日元卖压，推动美元兑日元维持偏强走势。特朗普总统在施政演说中重申关税政策延续，但该表态基本已被市场提前消化。
本周将迎来ISM制造业与非制造业指数以及非农就业数据集中公布，是确认美国经济“当前阶段”的关键时间窗口。若通胀持续放缓且劳动力市场保持韧性，将强化“软着陆延续”的预期，对美元形成支持；反之，若就业数据显著恶化，则可能重新点燃降息预期，进而对美元构成下行压力。围绕关税的司法及政策进展亦需持续关注，其不确定性仍可能引发阶段性市场波动。
当前市场多空因素相互制衡，整体缺乏明确趋势方向。然而，本周数据结果可能成为行情突破的催化剂，尤其是非农就业报告值得重点关注。若持有仓位，应充分考虑数据公布前后的波动风险，加强风险管理。
值得注意的是，当前市场环境对“偏弱的就业数据”可能更为敏感。从意外性（surprise）的角度来看，下行偏离预期所引发的价格波动幅度，或较上行意外更为显著。
技术分析
道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）
分析道琼斯指数周线图。
当前价格持续自长期移动平均线向上扩张，结构显示已进入加速阶段的后段。
指数运行于约49,200点附近，26EMA维持上行趋势，且与156SMA之间的乖离幅度较大，整体仍处于长期上升趋势中的扩张阶段。
+25%区间为历史上多次出现回落的上限带，目前价格处于该区域下方。+20%为近期多空争夺的关键水平，而26EMA则构成第一道防线。该均线能否继续作为回调支撑，是维持当前结构的核心条件。
ADX（13）为30.57，显示趋势动能仍在，但+DI优势并不显著，说明虽有推动力，却尚未形成单边绝对优势。Hurst（128）为0.587，提示市场具备趋势持续性环境，但不代表方向本身。
整体来看，当前结构仍偏向上行扩张。然而，一旦在+25%区域出现明显受阻，历史上多次出现的均值回归压力可能再次显现。
若26EMA失去支撑作用，并明确跌破+20%区间，则当前扩张结构可能转向回归阶段。
相较纳斯达克指数，道琼斯目前仍保有一定趋势动能支撑。但上行空间已趋于有限，后续价格反应需谨慎观察。
从与道琼斯的对比来看，纳斯达克的动能不足更为明显。ADX差异显示，尽管两大指数表面位置相近，但内部结构已出现分化。虽然无法归纳为固定规律，但历史上多次出现纳斯达克率先走弱、随后道琼斯跟随下行的情形。本周的非农就业数据或将成为重要试金石，需特别关注。
纳斯达克100指数（Nasdaq-100 Index）
分析纳斯达克周线图。
在整体上升结构之中，趋势动能正逐步减弱，目前处于减速阶段。
当前价格运行于约25,000点附近，仍位于26EMA之上，长期156SMA明确向上，整体大趋势维持上行格局。然而，在+30%区间上方的滞留，亦反映出上涨动能逐渐耗尽的结构特征。
26EMA构成当前关键防线。只要价格维持在其上方，仍可视为上升趋势中的回调区间。+35%为反弹上沿测试区域，+25%则为结构被否定前的缓冲区。一旦跌破26EMA，可能成为下行加速的起点。
ADX（13）为14.99，显示趋势推动力明显不足。尽管价格处于高位，但缺乏动能支撑。与此同时，Hurst（128）为0.635，表明趋势持续性环境仍在，结构并未中断，但该指标本身并不指示方向。
目前属于上升结构内部的减速阶段。长期均线倾斜向上构成背景支撑，但短期动能减弱正在制造结构性紧张。
只要26EMA继续发挥防线作用，整体结构仍可维持；然而，一旦失守，减速阶段可能发生性质变化。
当前市场呈现“持续性（Hurst）尚存，但推动力（ADX）减弱”的分化状态。接下来需观察这种背离将如何收敛。若26EMA失去支撑功能，并明确跌破+20%区间，则当前扩张结构可能转向均值回归阶段。
ADX虽反映一定趋势存在，但+DI优势有限，说明方向性并未形成绝对主导。持续性与方向性之间存在张力。下一步关键观察点仍在于26EMA是否能够持续充当有效支撑。
※本記事の情報は市場の動向をご紹介するもので、投資の推奨や勧誘を行うものではありません。また、情報の正確性・完全性について保証するものではありません。
